Биткоин не пузырь: развеиваем мифы. Часть 1

Викрам Маншарамани, который преподает политику, мораль и экономику в университете города Нью-Хейвен, оценил потенциал Биткоина. Сотрудник Йельского университета попытался объяснить, почему главную криптовалюту не стоит называть пузырем. Главный научный сотрудник параллельно работает в Центре торговли и управления при школе имени Кеннеди в Гарварде. Кроме этого, господин Маншарамани является автором книги о том, как распознать финансовый пузырь еще до момента его лопанья.

Не так давно автор исследования, довольно хорошо известный авторитет в академических кругах, задал вопрос читателям в сети Linkedln о том, какова вероятность того, что мы имеем дело с Биткоин-пузырем, который рискует лопнуть в любой момент. При этом господин Маншарамани выделил несколько методов определения финансового пузыря. Исследователь отталкивался от пяти вероятностей наступления потенциального спада. Основной задачей работы оказалось понимание циклов максимумов и падений, основанной на мультидисциплинарных перспективах. Поэтому следует отталкиваться при оценке криптовалюты от биологии, макроэкономики, микроэкономики и человеческой психологии.

Важной составляющей метода, предложенного господином Маншарамани, является возможность точно оценить вероятность возникновения пузыря, исходя из показателей «-» — отсутствие признаков, «+» — все признаки, и «+/-» — определенная вероятность кризиса. Но анализ ученого нельзя назвать идеальным, и мы также поговорим о его ошибках.

Первое направление: микроэкономика

В первую очередь нужно отталкиваться от логики эффективности и регуляции равновесия, которые со временем могут самостоятельно изменяться. В то же время, самокоррекция может привести к непредвиденным последствиям. Господин Маншарамани соглашается с существующей теорией эффективных рынков, но он внес некоторые правки, исходя из зависимости рынка фондовых активов, предложенной Джорджем Соросом. Поэтому основной вопрос, на который нужно получить ответ – будет ли сопровождаться увеличение стоимости Биткоина повышением или снижением спроса. В первом случае рынок будет неустойчивым, тогда как во втором, мы имеем дело с эффективным вариантом заключения торговых сделок.

Эксперт считает, что только с учетом одного фактора нельзя ответить на все вопросы. К тому же, возрастающая ценность Биткоина демонстрирует высокий спрос на криптовалюту, стимулируемый различными экономическими и политическими кризисами, даже несмотря на повышенную стоимость монет. Примером можно назвать увеличение цены первой криптовалюты сразу после проведения Брексита. В то же время, в течение последних месяцев торговые объемы Биткоина снизились. Поэтому по первому направлению можно поставить оценку «+/-».

Направление 2: макроэкономика

Второе направление связано с взаимосвязью долга, залога и стоимости активов. Эти характеристики в состоянии моментально повлиять на финансовое состояние любого трейдера. Исследователь отметил в Linkedln, что этот фактор еще никогда не влиял столь сильно на увеличение роста стоимости. Не существуют фьючерсные контракты, которые бы позволяли создавать сделки с минимальными залогами, да и опционов подобных просто нет. Поэтому второй показатель мы оцениваем, как «-».

Третье направление: психология

Господин Маншарамани считает, что современную психологию общества можно назвать мышлением «новой эпохи». Многие утверждают, что в этот раз ситуация на рынке уникальна и она не имеет аналогов в прошлом, но покупателям всегда нужно сохранять бдительность. Крайне редко ситуация оказывается особенной, поэтому можно просто оглянуться назад, и увидеть, как цены на любой актив неустойчиво варьируются, и в этом плане Биткоин не является исключением.

В области первой криптовалюты можно четко проследить за постепенным повышением стоимости, а ведущие разработчики Кремниевой долины, среди которых Г. Блоджет, П. Тиль и К. Дотком говорят, что цифра в миллион долларов за токен является вполне реальной. Поэтому третье направление заслуживает оценки «+».

Четвертое направление: политика

Как правительство может повлиять на рынок активов? В любом случае регулирование со стороны властей воздействует на искажение цены, так как оно влияет на соотношение спроса и предложения. Кроме этого, дополнительно создаются моральные риски. В случае с криптовалютой не существует какого-нибудь конкретного правительства, которое могло бы серьезно повлиять на развитие Биткоина. Некоторые страны и вовсе пытаются снизить интерес покупателей к нему, и яркий тому пример – Китай.

Моральный риск в случае с цифровыми деньгами тоже отсутствует. Ведь все понимают, что в случае с неправильными инвестициями, никто не компенсирует потери. Так как участники криптовалютного сообщества осознают существующие риски, для них эти проблемы не окажутся неожиданными. Общая оценка по направлению – минус.

Направление 5: Биология

В данном случае рассматривается сравнение экономической ситуации с аналогами в мире прикладной биологии. Так, инвестиционная история тесно связана с подобным положением, создающимся в обществе во время эпидемии или лихорадки. В нашем случае важной будет степень «заражения», скорость возможного лечения и процент наличия в системе здоровой популяции.

Биткоин можно оценивать по количеству потенциальных покупателей, которое на данный момент очень велико. Но купить цифровые деньги непросто, ведь инвесторов сдерживает политика торговых площадок, сервисов онлайн-кошельков и прочие факторы. По этой причине оценка по данному направлению отрицательная.

Продолжение следует.